AMD财报亮眼却盘后跌超8% 将来增进预期可否化解市场疑虑？

AMD近日公布的2025年第四季度财报显示，公司当季营收达到103亿美元，同比增长34%，净利润（Non-GAAP）为25.2亿美元，同比增长42%，两项指标均刷新历史纪录。全年业绩同样亮眼，营收达346亿美元，同比增长34%，净利润（Non-GAAP）为68.3亿美元，同比增长26%。

从业务板块来看，数据中心业务成为最大亮点。第四季度该业务收入达54亿美元，同比增长39%，超出市场预期；客户端及游戏业务收入为39亿美元，同比增长37%；嵌入式业务收入为9.5亿美元，同比增长3%。全年数据中，数据中心业务收入166亿美元，同比增长32%；客户端及游戏业务收入146亿美元，同比增长51%；嵌入式业务收入35亿美元，同比下降3%。

在财报电话会议上，AMD首席执行官苏姿丰对公司未来发展充满信心。她预计，未来三到五年内，数据中心部门的年收入增长率将超过60%，2026年营收和利润将继续显著增长。到2027年，人工智能业务年收入有望达到数百亿美元。她表示，公司已制定清晰的发展路径，有望实现未来三到五年营收增速超过35%、年每股收益超20美元的目标。

细分市场方面，苏姿丰透露，去年第四季度公司向云和企业客户销售的服务器CPU创下新高，年末在数据中心CPU市场的份额也达到历史最高水平。展望2026年，服务器CPU市场规模预计将保持两位数增长，面向企业客户的PC业务将在高端溢价基础上继续扩张。公司还在积极推进产品研发和客户合作，MI450系列芯片开发进展顺利，将于下半年投产，2027年还将推出采用2nm制程的MI500芯片。

在中国市场，AMD面临一定挑战。2025年，由于美国限制MI308芯片出口，公司计提了约4.4亿美元的库存相关费用。不过，第四季度MI308来自中国客户的收入仍达到3.9亿美元。苏姿丰预计，2026年第一季度公司将从中国客户获得约1亿美元的MI308相关收入，但未对其他收入做出预测。

对于个人电脑市场，苏姿丰表示，受内存等部件价格上涨影响，2026年市场预计将出现小幅下滑。公司预计第一季度营收在95亿至101亿美元之间，其中1亿美元来自向中国客户销售MI308芯片。按中点计算，第一季度营收同比增长32%，但环比下降约5%。尽管这一预测超出市场平均预期，但部分乐观预测曾认为季度营收将超过100亿美元，导致收入环比下降引发投资者对公司能否挑战英伟达的质疑。

财报公布后，AMD股价在2月3日美股交易中下跌1.69%，盘后一度跌幅超过8%。