MiniMax转型AI平台初显成效 智能与Token双轮驱动甩出行业新考题

MiniMax上市后首份财报显示，2025年公司实现收入7903.8万美元，同比增幅达158.9%。尽管经调整净亏损扩大至2.51亿美元，但销售及分销开支同比减少40.3%，研发费用增幅控制在33.8%，毛利率实现翻倍增长至437.2%。这种"降本增效"的财务表现，折射出公司战略转型的阶段性成果。

在首次中文财报电话会上，创始人闫俊杰提出AI平台价值公式：平台价值≈智能密度×Token吞吐量。这个颠覆互联网时代流量逻辑的评估体系，标志着公司正式从大模型厂商向平台型公司迈进。财报数据显示，2025年第四季度开放平台及企业服务收入占比跃升至32.8%，较年初提升4.2个百分点，验证了B端业务作为利润支柱的战略定位。

战略转型的关键转折出现在2025年第四季度。当季AI原生应用收入占比降至67.2%，企业服务收入占比突破三成。这种收入结构变化背后，是公司从追求用户规模转向深耕技术价值的战略抉择。闫俊杰在会上强调，未来将通过M3模型系列和海螺3系列实现多模态融合，预计下半年推出的新产品将形成技术突破。

全球化布局成为另一重要支撑点。财报显示国际市场贡献超70%营收，这种先发优势得益于早期出海决策。通过开源策略积累的开发者生态，不仅拉动Token消费增长，更构建起数据壁垒。2026年2月M2系列模型日均Token消耗量达去年12月的6倍，编程套餐消耗量增长超10倍，印证了技术红利向商业价值的转化路径。

在技术路线选择上，MiniMax坚持"简单架构解决复杂问题"的性价比原则。闫俊杰透露，2025年研发重点从训练效率转向模型迭代效率，这种务实策略使其在激烈竞争中保持独特定位。公司明确拒绝移动端通用助手等同质化赛道，将资源集中于全模态研发，目前已在语言、视频、语音、音乐等领域完成基础布局。